Родилась 10 января 1932 года в городе Сочи, Краснодарский край, РСФСР, СССР.
Кинорежиссёр, сценарист.
В 1956 году окончила режиссёрский факультет ВГИКа (мастерская Юрия Геники).
Искра Леонидовна была женой актёра Афанасия Кочеткова (1930-2004) и матерью поэтессы, певицы Ольги Кочетковой (1960-2004), которая снялась в её фильме "Прости меня, Алёша". Была любимой ученицей Ивана Пырьева.
Искра Бабич имела дом в селе Поплевино Ряжского района Рязанской области, где провела последние годы своей жизни — вплоть до того дня, как, смертельно больная, уехала в Москву, в надежде излечить рак. Ушла из жизни 5 августа, 2001 года в Москве.
Похоронена на Хованском кладбище Москвы.